所属类别：证券投资

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主持人

徐海洋

嘉　宾

北京首放

　深圳国诚投资

做空动力是否释放完毕

主持人:周三的调整没有延续，此次反弹盘中调整的特征再次显现。昨日指数震荡半日之后，午后逐渐上攻，并创9个月新高。市场的做空力量是否已经完全释放？

北京首放:尽管周四两市股指再次收出中阳，但大盘成交量的萎缩以及权重指标股走势上的量价配合欠佳表明大盘短线调整压力还没有释放完毕，后市仍有反复震荡的要求。

我们认为，目前大盘的调整压力主要来自两方面:一是前期高点附近留下的套牢盘压力，二是本轮单边上涨逼空行情产生的获利盘压力。目前来看，虽然上证综指已经成功突破1223点，但目前大盘在1200点上方及1223点附近停留的时间还比较短暂，在这个区间的换手率还明显小于去年8、9月份。因此，前期密集高点处的套牢盘还有待进一步消化。

本轮行情产生的获利盘同样不容忽视。由于最近推动大盘上涨的核心动力来自蓝筹股，大部分蓝筹股短线都有了相当可观的累计涨幅。由于蓝筹股上市公司今年业绩情况预期不乐观，因此，后市部分行业蓝筹股将面临较为沉重的获利盘压力，进而给股指带来调整压力。

此外，目前市场主流蓝筹股阵营已经出现明显分化走势。前期领涨的核心龙头，如石化、银行、地产等板块都已出现高位放量滞涨现象，市场分歧开始加大。这部分品种经过一轮大幅的单边上涨之后需要进行震荡整理，而它们大都属于权重品种，一旦陷入短线调整，必然会对股指产生直接的影响。

所以我们认为，尽管大盘周四再创新高，但并不意味着调整压力已经释放完毕，只是表明目前市场仍处于强势运行格局。后市大盘继续上演逼空行情的概率并不大，股指短线有望再次出现强势震荡。

深圳国诚投资:从本轮行情的性质、主力机构的运作思路看，本轮行情注定将是大涨小回的格局，指数出现深幅回调并不现实。

本轮行情可定性为中级上升行情，并且是在基本面、技术面共振下产生的。领涨股多是蓝筹股、价值成长股，表明投资基金、QFII、社保基金等机构投资者成为行情的主力军。指数从12月启动点至周四高点，累计上涨153点，升势急促，但指数涨幅并不大，至今不足15％，尚不够一轮中级行情的级别，甚至小于2005年年中的反弹行情。当时市场是以超跌股、低价股为主导的超跌反弹行情，参与者基本上以游资为主，以基金为首的主力机构基本没有什么动作，但当时指数上涨也超过200点，涨幅达20％！因此，在以主流机构为主导的行情中，目前的升幅尚难以使机构全身而退。指标股如中国石化等，也是以急促下跌的方式来化解调整压力的，这显示了主流机构毕其功于一役的决心，后市大盘依然可能保持大涨小回的格局。

小盘股接棒是喜还是忧

主持人:周四大盘上涨的核心推动力量与前期发生了明显变化，小市值的科技股、题材股成为领涨品种，而大市值蓝筹股表现则相对落后，如何看待这种转换？

北京首放:我们认为，热点转换是行情进入新阶段的一个显著标志:后市大盘走势将发生转变，即由单边逼空上涨的第一阶段进入到进二退一稳步爬升的第二阶段。

第一阶段行情的本质是市场对股改行情的重新认识，这个阶段累计涨幅最大的股票基本都是基金重仓、业绩良好、股改后投资价值更加突出的蓝筹股，如中科三环、山东黄金、桂柳工A等。进入第二阶段，建立在股改利好预期下的蓝筹股价值深度挖掘仍不会改变，所不同的是，上市公司的成长性将更加受到重视。这将使得大盘的上涨推动主力与第一阶段发生变化，从价值型股票转变为成长型股票。因此，我们看到网络科技、数字电视、电子信息、航天军工等题材股板块开始活跃，市场热点开始悄然改变。

就对股指的影响力而言，题材股肯定无法与蓝筹股相提并论，因此，当前市场热点转换给大盘带来的影响之一，就是股指的上行步伐将较前期显著放缓，多方的进攻节奏有望放慢。这种热点切换非常合理，也是一种必然，毕竟存在业绩压力的蓝筹股不具备持续大幅上涨的基础。同时，热点切换也给投资者带来新的选择机会，即前期表现欠佳的题材股、科技股有望进入活跃阶段。操作上可以适当转变思路，留意盘面新热点，这样才能取得超越大盘的收益率。

深圳国诚投资:可以看出，本轮行情板块轮动迹象非常明显，市场并非只是蓝筹股表演的舞台，其他板块同样存在表现机会。在能源、有色、银行等蓝筹个股出现巨大升幅、累积巨大获利盘之后，假如没有其他品种跟进，大盘有可能出现后继乏力的局面。此时，科技股揭竿而起，可谓恰到好处。科技板块向来善于积聚市场人气，历史上几乎每一轮较大的行情都少不了科技股的参与，“5.19”行情中科技股更是充当了主力军。

不过，以前的科技股炒作还属于概念性炒作，近期科技股的崛起则有“真材实料”作基础。“十一五”规划明确提出要加强宽带通信网、数字电视网和下一代互联网等基础设施建设，为高科技类公司提供了良好的政策环境。而3G建设、数字电视加快推进，都将促使相关上市公司业绩获得迅猛增长，这些公司正处于高速成长的前夜。而且，华东科技、创智科技、海虹控股等科技股前期超跌严重，本身已经积累了巨大的反弹能量，此时主力启动科技板块是应了“天时、地利、人和”。（中证网）

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